hth华体会官方网站东吴证券股份有限公司朱国广近期对鱼跃医疗进行研究并发布了研究报告《2022 年报及 23 年一季报点评：业绩稳健增长，期待全年新品放量》，本报告对鱼跃医疗给出买入评级，当前股价为 31.56 元。

　　公司 22 年常规销售业务发展良好，呼吸治疗解决方案板块实现收入 22.39 亿（ -14.62%）， 其中制氧机产品剔除 21 年同期海外涉疫订单影响，销售规模提升明显，雾化产品销售收入同比增长近 30%，呼吸机产品销售收入同比增长超 20%； 家用类电子检测及体外诊断业务实现收入 15.21 亿（ +5.06%）， 康复及临床器械实现收入 14.08 亿（ +14.70%）， 感控业务实现收入 11.84 亿（ +32.57%），糖尿病护理解决方案实现收入 5.30 亿（ +16.04%），急救业务实现收入 1.51 亿（ -17.33%）。

　　费用控制良好，期待全年在新品陆续推出下快速增长。 2022 年期间费用 18.52 亿（ +5.79%），其中研发费用 4.96 亿（ +16.62%），公司通过降本增效及费用控制，有效抵挡上游原材料价格波动及疫情导致产品结构变化带来的不利影响， 2022 年实现毛利率 48.13%，同比 2021 年仅下降 0.16pcthth华体会官方网站，净利率实现 22.15%，同比 2021 年提升 0.62pct。我们预计随着新一代 CGMhth华体会官方网站、 半自动体外除颤器国内上市推广， 国内相关板块收入有望进一步加速。

　　风险提示： 销售推广不及预期，降本增效不及预期，新品上市进度不及预期等。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 92.48%，其预测 2023 年度归属净利润为盈利 17.6 亿，根据现价换算的预测 PE 为 17.93。

　　src=该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 45.48。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鱼跃医疗（002223）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标 4 星，好价格指标 3 星，综合指标 3.5 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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