华体会体育app下载笔者近期留意到，为进一步推动国有企业办医疗机构高质量发展，国务院国资委等 13 个部门制定了《支持国有企业办医疗机构高质量发展工作方案》。

　　该方案开篇明义，明确指出： 国有企业办医疗机构是医疗卫生服务体系的重要组成部分，是建设健康中国的重要力量，在满足人民群众日益增长的多层次多样化医疗健康服务需求、应对重大疫情和突发公共卫生风险等方面发挥着重要作用。

　　简而言之，这是国家首次明确国企医疗机构的定位，表明国企医疗机构与政府办医疗机构将享有同等待遇，意味着国企办医将迎来更有利的政策发展环境。

　　另外值得一提的是，随着国企改革三年行动收官，国有企业对标世界一流企业价值创造行动已经启动，强调要以价值创造为关键抓手，扎实推动企业高质量发展。2022 年出台的《提高央企控股上市公司质量工作方案》，也体现了国家 打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，培育一批专业优势明显、质量品牌突出的专业化领航上市公司 的决心。

　　当前，资本市场给予央国企的估值普遍较低。2022 年 11 月，证监会主席易会满在金融街论坛年会上提出 要探索建立具有中国特色的估值体系 ，或将有力推动央国企的价值重估。

　　环球医疗（作为一家以医疗健康为主业的央企控股上市公司，深度参与了 2017 年 -2022 年的国企办医疗机构剥离改革。近日，公司发布了 2022 年度业绩，其中医院集团业务表现亮眼，公司也进一步明确了作为央企医院集团的战略发展规划，尤其提出了专科与健康产业单元的布局构想。

　　环球医疗的成长历程，给了国企办医诸多参考范本，更重要的是，如何不断焕发出新的增长动能，寻找第二增长曲线，环球医疗给出了自己的答案。接下来就让笔者带领大家走进环球医疗，梳理公司 央企办医健康产业生态的探索之路 。

　　财报显示，2022 年环球医疗实现收入约 119.12 亿元，同比增长 20.2%；归属普通股权益持有人净利润约为 18.90 亿元，同比增长 3.0%，公司的股息支付率也始终能够维持在 30%，展现出了较好的抗风险及穿越周期的能力。

　　其中，非常亮眼的是，公司的医院集团业务收入 62.11 亿元，增长 34.8%，收入比重首次提升至 52%；净利润 3.78 亿元，增长 48.0%；归属普通股持有人净利润 2.52 亿元，增长 45.8%；医疗机构综合结余率 4.82%，较上年增长 0.42 个百分点。

　　收入过半 和 净利润大增 的意义不言而喻。据笔者了解，受制于过去金融业务收入占比过多的影响，即便已经拥有并经营了庞大的国企医院集团，环球医疗在恒指的分类依然是 消费信贷 而非 医疗保健 。自 2022 年度业绩起医院集团业务的收入占比过半，将预示着公司有行业分类转换的极大可能，也将更加主动或被动地得到市场的关注。而医院集团业务净利润增长超 48%，也向市场证明环球医疗在长达三年的疫情淬炼下，其集团化管控下的医院集团，依然能够实现稳中有进的扩张与提升。

　　具体分析公司的医院集团业务，笔者将从两个方面解密环球医疗央企办医的成功经验：

　　环球医疗以融资租赁业务起家，持续积累医疗行业人才和专家资源，2015 年成功在香港联交所主板上市。彼时虽聚焦医疗行业，但旗下 一没医院，二没产业 ，本质还只是一家金融服务公司。

　　2017 年，国企办医疗机构剥离改革呼啸而至，hth华体会官方网站使得国企医院逐渐进入到资本市场视野，支持国企办医也首次被提到新的高度和赋予新的使命。经过了六年的行业整合，当前国内已形成了通用技术集团、华润集团、国药集团三大央企医院集团，而其中通用技术集团（包括旗下上市公司环球医疗在内）已经坐拥了 4.8 万张床位，成为当之无愧的 医疗巨头 。

　　环球医疗作为通用技术集团唯一的医疗服务类上市公司平台，管理层在改革之初便敏锐地抓住了机会，开始并购整合国企医院，一步一个脚印地勾勒和扩张环球医疗的医院版图，并逐步确定了以医疗服务为核心，金融服务为基础，构建共享共赢的健康产业生态系统 的发展战略。

　　截至目前，环球医疗已管理床位规模 1.6 万张，63 家医疗机构（包括 5 家三甲医院，29 家二级医院，29 家一级医院、hth华体会官方网站社区服务中心及其他未评级机构），覆盖 14 个省 / 市。

　　1.6 万张床位规模浩大，63 家机构又遍布全国各地，如何构建起真正的集团化管理优势来赢得发展先机？公司管理层高瞻远瞩，hth华体会官方网站研讨制定了系统化的战略，笔者拿以下两点举例：

　　第一，医院集团发展定位。笔者了解到，环球医疗的医院集团致力于在服务国家战略，助力多层次医疗体系建设的基础上，打造集团化管控、专业化提升的央企办医竞争优势，实现自身良性滚动发展，保持良好盈利能力；同时，成为专科医疗的研发培训中心及孵化项目转化池、产业单元的基础资源与实践共享中心，助力上市公司打造第二增长曲线。

　　打造 四个能力 、采用 两个手段 和立足 三个基础 ，公司致力于围绕环境舒适、服务一流、技术过硬、运营高效的发展目标，持续加强医院核心能力建设，在提供品质医疗服务的同时提高医院结余，实现医院良性滚动发展。

　　第二，更进一步地，环球医疗根据各级各类医院的不同特点制定了分级医院的发展定位，以持续打造差异化竞争优势，构建高质量发展新格局：

　　src=环球医疗的发展策略凝聚了管理层高屋建瓴又契合基层实际的智慧，那么在执行阶段，在实际取得效果的角度，从 2018 年末开始并购第一家国企医院起，到如今三年时间，医院的核心竞争力是否得到提升呢？

　　刚刚笔者提到， 环境舒适、服务一流、技术过硬、运营高效 是环球医疗持续贯彻的发展目标。据 2022 年度环球医疗年度业绩发布内容，笔者摘取如下：

　　src=src=从整体运营医院集团的成果来说，22 年克服疫情影响，门急诊人次和出院人次依然分别实现了 3%（剔除核酸业务量）和 1.4% 的增长，体检服务能力的提升还带动了 22.8% 的业务收入增长；出院患者手术占比提升至 26.3%，三四级手术占比提升至 65.5%，整体有效医疗收入占比提升至 58.1%，业务结构进一步改善。剔除 22 年新增并表 3000 多床位的影响，存量机构实现合计收入同比增长 11.1%，合计净利润增长 19.4%，是其战略中所传达的 实现自身良性滚动发展，保持良好盈利能力 目标的验证。

　　说到这里，读者可能会疑惑，让医院的核心竞争力提升可以理解，那 打造第二曲线 是怎么回事呢？笔者就和大家聊聊，这 第二增长曲线

　　专科是医院集团发挥集团化优势、进行差异化布局的重要方向，也是打造特色品牌、扩大行业影响力的新引擎。自去年起，环球医疗不断加强内部医院赋能，打造肾病、肿瘤、口腔、眼科、中医等专科特色；更是有针对性地推动外部并购，不断完善专业医疗布局。未来，随着公司的专科业务布局不断完善，笔者相信投资者也将看到公司一颗颗新的专科条线的种子萌芽成长。

　　src=产业布局方面，环球医疗也已经迅速建立起了设备全周期管理业务的根据地，结合自有医院集团作为团队能力培养和业务实践基地，已经在业务规模、人才队伍、运营管理和原厂支持等方面建立了良好发展基础，能够为医院客户提供从采购规划、维修保养到精细化运营管理的医疗设备全周期管理服务。公司在业绩会上表示，今年要在加速业务拓展、进一步扩大市场份额之外，还要积极推动行业整合并购，实现业务规模及核心竞争力的快速提升。随着环球医疗所传达的内涵式发展及外延式并购扩张，实现设备全周期管理业务规模及核心能力的快速提升不断落地，笔者相信这块业务也会成为到 十四五 末期的主要利润贡献单元。

　　最后来说说环球医疗作为央企办医的最大特色，也是公司在医疗领域开疆拓土的强大底气——金融业务（向客户提供以融资租赁为核心的综合金融解决方案）。作为公司稳健发展的 压舱石 ，金融业务为环球医疗的转型发展贡献了稳定的利润和现金流。

　　未来，在防风险、促规范的行业发展主线下，身为央企的环球医疗将稳住业务发展 基本盘 ，确保业务安全、合规开展；同时，面临国内国际经济金融市场的众多挑战与不确定性，金融板块的转型与创新也成为了环球医疗高质量发展的必然要求，将紧密结合医疗集团主业优势，构建起新的发展势能。

　　笔者认为，环球医疗作为改革中承接国企医院床位数最多的通用技术集团（4.8 万张床位）的二级公司（1.6 万张床位），并作为央企股东体系里当前唯一的医疗服务类上市公司平台，凭借自身稳中有进的扎实的基本面，将受益于

　　，乘上中国特色的估值体系的市场东风，估值得改善和修复，在长坡厚雪的医院集团业务领域得到更多资本的关注和认同。

　　总体而言，环球医疗作为央企医疗健康集团，在发展过程中极大的贴合了政策支持方向，或将有望把握住政策东风，赋能自身潜力和优势，发展成为一家具有金融服务能力、专科医疗特色和差异化产业端业务优势的医疗健康企业，打造成为 1+N 的 大上市公司平台架构 ，并逐步把旗下各业务板块和资产的价值充分释放，持续打开增长边界。

　　src=在 十四五 期间，环球医疗有望在医院集团业务、专科及健康产业及金融业务上展现出强大的发展动能，随着发展策略的不断落地和经营成果的不断显现，相信环球医疗的估值能有所改善，做到 内在价值创造 与 市场价值实现 的统一。从资本市场来看，Wind 数据显示，环球医疗的估值仍处于过往五年的中值偏下水平，4 月底 PE TTM 仅为 4.6，释放出公司价值被低估的信号；同时连续六年分红稳定，一直保持在归属普通股持有人净利润的 30%，股息率接近 7%，值得投资者关注。

　　近半年以来，环球医疗的股价从 2022 年 10 月 31 日的 3.22 港元 / 股，涨至 2023 年 4 月 27 日的 5.07 港元 / 股，涨幅超 50%，亦是代表着其内在价值正逐步被市场所发现。叠加今年 3 月，环球医疗已正式被纳入港股通标的，将会获得更多投资者的关注。这意味着公司流动性有望进一步加强，或迎来估值修复契机。

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